食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业深度报告：拥抱新消费的浪潮-250528

- 在贸易战背景下，中国经济增长将更多依赖内需，居民消费潜力巨大，政策层面积极推动消费刺激。

- 消费趋势向性价比和健康化转变，供给创新将成为满足细分需求的关键。

- 看好品牌出海机会，尤其是东南亚市场，同时关注个性化消费的崛起。

- 投资建议聚焦于山姆链、东鹏饮料等优质品牌，关注食品健康化和连锁龙头的成长潜力。

该报告分析了中国食品饮料行业在新消费浪潮下的发展趋势，主要观点包括： 1. **内需提振**：在贸易战背景下，中国的出口贡献减弱，内需成为中长期经济增长的主线。

居民消费占GDP的比重仍低于发达国家，未来有很大的提升空间。

2. **政策支持**：政府持续推出促消费政策，如提升公务员薪资和新生儿补贴，预计将进一步刺激消费，2025年社零总额同比增长趋于稳定。

3. **消费趋势**： - 消费分层与需求分化，供给创新将引领细分市场的繁荣。

- 消费理念回归理性，追求性价比和质价比，推动渠道变革。

- 品牌出海机会增多，尤其是东南亚市场。

- 个性化和悦己型消费兴起，消费者更注重情感价值。

4. **投资建议**： - 推荐关注山姆链、有友食品和立高食品。

- 看好健康零食和功能饮料市场，特别是东鹏饮料。

- 关注连锁龙头如达势股份和古茗，以及燕京啤酒的成长潜力。

5. **风险提示**：宏观经济不及预期、出海政策的不确定性及消费信心不足可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. **山姆链**：推荐投资，因其在消费分层和需求分化的时代中，能够捕捉到差异化细分需求，且凭借极致的选品俘获消费者的心。

2. **有友食品和立高食品**：关注这两家公司，因其在食品健康化趋势中具有良好的发展潜力。

3. **东鹏饮料**：长期看好，作为功能饮料龙头，凭借性价比突围，并具备平台化能力，能够打造第二和第三曲线，同时出海拓展市场，打开长期空间。

4. **达势股份和古茗**：看好这两家连锁龙头，未来成长空间广阔，适应市场变化和消费趋势。

5. **燕京啤酒**：建议关注，因其在市场中具备充足的成长势能和逐步兑现的利润弹性。

6. **卫龙**：看好其在健康化零食市场中的表现，尤其是魔芋等健康辣味零食的持续爆发。

整体来看，这些投资标的均与当前消费趋势相契合，具备较强的市场竞争力和成长潜力。