金山办公：光大证券-金山办公-688111-2024年半年报点评：经营业绩稳健增长，C端AI商业化及B端SaaS转型进展顺利-240821

投资标的：金山办公（688111） 推荐理由：公司2024年上半年营业收入和净利润稳健增长，个人业务和B端SaaS转型进展顺利，AI商业化探索处于领先地位，持续研发投入为长远发展奠定基础，未来业绩预期良好。

1. 金山办公2024年上半年业绩稳健增长，个人业务和机构订阅业务SaaS转型进展顺利，收入占比提升。

2. 公司持续投入协作和AI领域研发，推动AI商业化进程，研发投入增长，AI产品在个人和机构客户中表现出强劲动力。

3. 预测未来营收和净利润下调，风险提示为AI落地和信创进展不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：金山办公 - 股票代码：688111 - 发布报告时间：2024年8月20日 - 报告内容：2024年半年度报告 2. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：24.13亿元，同比增长11.09% - 归母净利润：7.21亿元，同比增长20.38% - 扣非归母净利润：6.88亿元，同比增长19.35% 3. **业务分布**： - 个人业务收入：15.30亿元，同比增长22.17% - 机构订阅及服务业务收入：4.43亿元，同比增长5.95% - 国内机构授权业务收入：3.25亿元，同比减少10.14% - 国际及其他业务收入：1.15亿元，同比减少18.12% - 订阅业务总体收入：19.73亿元，同比增长18.11%，收入占比达82% 4. **用户增长**： - 月度活跃设备数：6.02亿，同比增长3.08% - WPS Office PC版月度活跃设备数：2.71亿，同比增长7.11% - WPS Office移动版月度活跃设备数：3.28亿，同比增长0.31% - 累计年度付费个人用户数：3,815万，同比增长14.79% 5. **研发投入**： - 2024年上半年研发投入：8.08亿元，同比增长12.61% - 研发费用率约33% - 研发人员总数：2,991人，占总员工数比例约65% 6. **AI和SaaS转型**： - WPS AI 2.0发布，包含多个AI助手功能 - AI会员和大会员累计年度付费用户超百万 - 推出WPS365办公新质生产力平台，支持SaaS模式转型 7. **盈利预测**： - 下调2024年和2025年营收预测至52.00亿元和69.75亿元 - 新增2026年营收预测86.72亿元 - 下调2024年和2025年归母净利润预测至15.88亿元和21.59亿元 - 新增2026年归母净利润预测26.79亿元 - 当前股价对应2024-2026年的PE分别为56x、41x、33x 8. **风险提示**： - AI落地不及预期 - 信创进展不及预期 这些信息能够帮助投资者更好地理解公司的经营状况、未来发展潜力以及面临的风险。