王府井：国投证券-王府井-600859-Q2业绩暂时承压，持续提升经营活力-240902

投资标的：王府井（600859） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩承压，但公司通过特色营销和项目推进提升经营活力，且市内免税政策有望促进免税业务发展。

预计未来收入和净利润将逐步回升，给予买入-A评级，目标价14.40元。

- 王府井（600859）2024年上半年业绩承压，营业收入同比下降5.40%，归母净利润下降43.36%。

- 购物中心和奥特莱斯表现相对良好，分别实现收入15.42亿元和11.40亿元；百货业态受消费低迷影响显著。

- 公司持续推进重点项目，预计市内免税政策将促进免税业务发展，维持“买入-A”评级，目标价14.40元。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年： - 营业收入：60.35亿元，同比下降5.40% - 归母净利润：2.93亿元，同比下降43.36% - 扣非归母净利润：3.20亿元，同比下降30.13% - 2024年Q2： - 营业收入：27.27亿元，同比下降9.49% - 归母净利润：0.91亿元，同比下降68.65% - 扣非归母净利润：1.27亿元，同比下降45.81% 2. **成本及费用**： - 上半年毛利率：40.94%（下降1.01个百分点），净利率：4.86%（下降3.26个百分点） - Q2毛利率：40.60%（下降0.40个百分点），净利率：3.35%（下降6.31个百分点） - 销售费用率和管理费用率均有所上升，主要因人工成本增加。

3. **业态表现**： - 购物中心：收入15.42亿元（持平），毛利率44.41%（下降3.46个百分点） - 奥特莱斯：收入11.40亿元（增长0.20%），毛利率60.83%（下降2.16个百分点） - 百货业态：收入23.19亿元（下降13.65%），毛利率34.77%（下降0.83个百分点） - 专业店：收入7.58亿元（下降3.09%），毛利率16.36%（下降1.98个百分点） - 免税业态：收入1.72亿元（增长121.17%），毛利率16.30%（下降4.93个百分点） 4. **业务调整**： - 决定终止并退出合营超市业务。

5. **营销活动及项目进展**： - 推出“龙腾府悦”春节主题营销活动及多项IP活动。

- 西单商场招商谈判进展顺利。

- 贵阳新印1950Discovery购物中心已营业，多个新购物中心预计年内开业。

6. **政策影响**： - 市内免税政策的完善有望促进免税业务发展。

7. **投资建议**： - 买入-A投资评级，6个月目标价14.40元，相当于2024年28倍的动态市盈率。

8. **风险提示**： - 线下消费需求不及预期、行业竞争加剧、管理运营风险、新业态发展不及预期等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前表现、未来潜力及面临的风险。