TCL科技：长城证券-TCL科技-000100-拟115.6亿收购深圳华星半导体股权，有望带来归母净利润及EPS增厚-250306

投资标的：TCL科技 推荐理由：公司拟115.6亿收购深圳华星半导体21.5%股权，进一步巩固面板行业龙头地位，预计2024年归母净利润增厚26.10%，EPS增厚19.74%。

同时，半导体显示和新能源光伏业务有望持续增长，成长空间广阔，维持“增持”评级。

- TCL科技拟以115.6亿元收购深圳华星半导体21.5%股权，进一步巩固在面板行业的领导地位。

- 收购后预计归母净利润将增厚26.10%，EPS增厚19.74%，显示出良好的财务前景。

- 半导体显示业务预计2024年净利润超60亿元，同时新能源光伏业务有望逐步改善，维持“增持”评级。

TCL科技拟以115.6亿元收购深圳华星半导体21.5%股权，并募集不超过43.59亿元的配套资金。

此次收购将使TCL科技对深圳华星的持股比例从62.68%增至84.21%。

深圳华星专注于大尺寸TFT-LCD显示器件，主要客户包括索尼、三星和TCL电子，拥有全球最高世代的G11代生产线，年设计产能为234万大片玻璃基板。

根据预计，收购完成后，TCL科技的归母净利润和每股收益（EPS）有望分别增厚26.10%和19.74%，预计24年归母净利润将达到16.45亿元，EPS为0.1143元/股。

半导体显示业务预计在24年实现净利润超60亿元，受益于产品价格的稳步提升。

此外，TCL科技的第二大业务为新能源光伏和半导体材料，预计24年将受到光伏市场供需失衡的影响，导致TCL中环亏损26.6亿至24.5亿元。

尽管如此，光伏产业链的产品价格在24Q4季度逐步企稳，有望在25年实现逐季改善。

综合来看，TCL科技在面板行业的龙头地位加上新能源光伏和半导体材料的布局，显示出良好的成长空间。

分析师维持对公司的“增持”评级，预计2024至2026年归母净利润分别为16.45亿、60.40亿和87.51亿元，对应的市盈率为55倍、15倍和10倍。

风险提示包括下游需求波动、面板价格波动、市场竞争加剧及研发不及预期等。