非银行金融行业：民生证券-非银行业点评：个人养老金的一小步，养老三支柱的一大步-241213

- 个人养老金制度在全国全面实施，新增国债、特定养老储蓄和指数基金等多种产品，丰富了养老金投资选择。

- 监管鼓励金融机构探索默认投资服务和提供投资咨询，提高投资者参与度和积极性。

- 领取方式灵活多样，提升了参与者体验，预计将推动多层次养老保险体系的建设，利好头部险企。

报告核心要点如下： 1. **个人养老金制度全面实施**：人社部等四部门联合发布通知，个人养老金制度在全国范围内全面实施，优化产品供给，丰富产品种类。

2. **新增产品类型**： - **国债**：安全性高，适合养老金属性。

- **特定养老储蓄**：保本保收益，受存款保险保护，具有多种期限选择。

- **指数基金**：低费率、高透明度，适合长期投资者。

3. **默认投资服务**：探索开展默认投资服务，借鉴美国401(K)的经验，有助于提升投资者的参与意愿。

4. **投资咨询服务**：金融机构需提供个性化的投资咨询，提升投顾服务的专业水平，推动投资行为向专业化转变。

5. **领取灵活性提高**：增加提前领取条件和多样化的领取方式，提升参与者积极性。

6. **业务条件和服务水平改善**：鼓励商业银行销售多类型养老金产品，提升线上线下服务渠道，取消保险产品“双录”要求。

7. **投资建议**：个人养老金制度的实施将促进金融机构积极性，险企将受益，建议关注中国太保、中国人寿、新华保险和中国平安。

8. **风险提示**：政策执行和居民财富增长可能低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国太保 推荐理由：拥有丰富的产品体系和完善的系统建设，能够更好地参与个人养老金业务，受益于政策实施带来的增量业务。

2. 中国人寿 推荐理由：作为头部险企，具备多样化的产品线和强大的市场竞争力，能够从个人养老金制度的全面实施中获益。

3. 新华保险 推荐理由：具备丰富的产品体系，有望在个人养老金业务中获得更多市场份额，受益于政策的推动。

4. 中国平安 推荐理由：凭借其全面的金融服务和产品线，能够适应个人养老金制度的变化，预计将从中获得业务增长。

总体来看，以上险企因其产品丰富性和系统建设的优势，预计将更好地参与到个人养老金制度的实施中，受益于市场机会的增多。