中国平安：华西证券-中国平安-601318-寿险NBV复苏延续，渠道实力增强-240424

投资标的：中国平安 推荐理由：寿险业务负债端持续复苏，渠道实力增强，财险保持稳定增长，投资收益率虽有下滑但投资规模持续增长，未来盈利预测虽有调整但仍有较大增长空间，维持“买入”评级。

1. 2024年一季度，中国平安寿险及健康险业务NBV复苏，渠道实力增强，新业务价值同比增长20.7%，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%。

2. 财产险保费稳定增长，但受春节暴雪灾害影响，综合成本率有所抬升，预计全年有望迎来改善。

3. 投资收益率小幅下滑，受利率下行及去年同期高基数影响，但保险资金投资组合规模有所增长，寿险及财险业务有望持续向好。

1. 2024年一季度中国平安的营业收入、归母净利润、归母营运利润、新业务价值、基本每股收益等财务数据。

2. 中国平安寿险及健康险业务新业务价值增长情况，代理人渠道人均新业务价值增长情况，个人寿险销售代理人数量及新增人力情况。

3. 中国平安产险保费收入增长情况，综合成本率（COR）情况，暴雪灾害对COR的影响，全年COR预期改善情况。

4. 中国平安保险资金投资收益率、投资资产规模、非标投资情况。

5. 对中国平安寿险和财险的投资建议，以及未来几年的营业收入、归母净利润、EPS预测数据。

6. 风险提示包括战略落地不及预期、宏观经济不稳定、资本市场大幅震荡、利率持续下行风险等。