华安证券-债市情绪面周报（5月第2周）：关税谈判背景下债市的两派观点-250512

- 华安观点认为债市短期震荡概率高，建议维持久期，静待双降政策机会。

- 卖方存在看多与谨慎两派，看多派认为双降利好短端，谨慎派则担心十年国债已透支降息预期。

- 买方观点整体中性偏多，关注政策刺激空间，部分机构认为流动性宽松已部分兑现。

- 国债期货市场正套空间收敛，短期震荡概率较大，需关注流动性风险。

债券标的：短端债券、十年国债、长期国债。

操作建议：维持久期，静待机会。

理由：华安观点认为短期债市震荡概率高，但在降准政策落地后，短端债券相对利好，且长端下行空间也打开。

尽管当前债市顺风，但短期内利率下行需要增量信息支持，且历史上宽货币环境下债市并无真正意义上的熊市，因此维持久期、静待机会是较好的策略。

卖方观点中，看多派认为双降利好短端，长端传导机制下也有下行空间，而谨慎派则指出十年国债已透支降息预期，存在止盈压力。

买方观点整体中性偏多，关注后续政策刺激空间，流动性宽松和利率下行预期强化，但也面临贸易摩擦反复和财政政策的制约。

国债期货方面，主力合约切换期，正套空间收敛，整体顺风但短期震荡概率较大。