华福证券-转债周策略：如何量化分析转债行业维度的信用变动-240914

1. 通过量化分析转债行业维度的信用变动，建立了信用评分体系，有助于投资者完成中观维度的信用分析和转债配置策略。

2. 目前公用事业、环保、汽车等行业信用评分较高，而钢铁、电力设备等行业信用评分较低，投资者可根据行业信用评分变动进行转债配置。

3. 建议关注高股息板块、低价转债估值修复、科技、汽零板块的配置时点，同时注意市场风险超预期、政策边际变化的风险提示。

债券标的：核建、中信、南银、成银、晶科、建龙、江山、东材、烽火、神码 操作建议：关注信用风险可控、1年内有回售、下修等博弈机会的转债标的；关注平价在70元90元区间内，纯债溢价率较低的平衡转债；关注信用较优且YTM高于5%的债性低价转债；关注业绩表现较优的、经营景气度相对较高的成长细分赛道；关注低估值国企板块盈利稳定，后续有望迎来估值修复；关注科技、汽零板块或迎来配置时点。

理由：预计后续的资金增量主要以绝对收益的投资属性为主，部分可能是信用债市场的外溢资金，或更偏好于投资债性转债，因此未来低价转债的估值可能率先修复。