力聚热能：华鑫证券-力聚热能-603391-公司动态研究报告： 政策红利与技术创新双轮驱动，助力锅炉企业迈向高质量发展新阶段-250107

投资标的：力聚热能（603391） 推荐理由：公司受益于政策红利与技术创新，锅炉需求有望上升。

水冷预混燃烧技术提升产品竞争力，研发投入持续增加，市场拓展潜力大。

预计2024-2026年收入和EPS稳步增长，给予“买入”评级。

- 公司受益于政策红利和技术创新，预计锅炉需求将显著上升，市场份额持续扩大。

- 水冷预混燃烧技术提升了产品竞争力，助力公司在国内外市场的拓展。

- 研发投入增加，专利成果丰富，未来收入预期良好，给予“买入”投资评级。

公司动态研究报告指出，力聚热能（603391）在政策红利与技术创新的双重驱动下，正迈向高质量发展新阶段。

主要投资要点包括： 1. 政策利好：市场监管总局发布的《锅炉安全技术规程（第1号修改单）》修订，使得公司募投项目“年产1500套超低氮蒸汽锅炉产业化项目”生产的1.5蒸吨以下小型蒸汽锅炉设备被列入免监检锅炉设备，预计将提升产品需求。

国务院的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》也将加速大型集中供热锅炉的更新换代，公司有望从中受益。

2. 技术优势：公司核心竞争力在于水冷预混燃烧技术，燃气锅炉具备高效运行、低氮排放和结构紧凑等优点，热效率可达99%以上，氮氧化物排放量低于30mg/m3，符合国内严格的排放标准。

公司计划拓展海外市场，重点开发欧洲和俄罗斯市场。

3. 研发投入：截至2024年6月30日，公司已取得多项专利，并在2024年上半年加大研发投入，研发费用同比增长11.25%，占销售收入的比例为6.89%。

研发人员人数和比例均有所增加，显示出公司在技术创新方面的持续努力。

4. 盈利预测：预计2024-2026年公司收入将分别达到14.65亿元、17.63亿元和21.05亿元，EPS分别为3.35元、4.15元和5.22元。

当前股价对应的PE分别为11.6、9.4和7.5倍，给予“买入”投资评级。

5. 风险提示：包括宏观经济环境变化、政策效用不及预期、海外市场拓展不及预期、行业周期风险、汇率变动风险、地缘政治风险及油价波动风险等。