民生证券-经济动态点评：春节消费“打几星”？-250204

- 2025年春节消费受到“拼假调休”影响，返乡潮提前，但整体消费提振有限，为后续政策加码埋下伏笔。

- 居民消费倾向发生变化，从购车转向低价消费，春节档电影票房创新高，显示出对低价消费的偏好。

- 出境游成为亮点，国际航班量大幅增长，尤其是日本和马来西亚的航班量显著上升，反映出居民出行意愿增强。

本投资报告分析了2025年春节消费的特点及其影响。

首先，由于“拼假调休”政策，春节假期延长，导致“返乡潮”提前，春运热度增加。

然而，尽管返乡潮带动了短期消费意愿的提升，但整体消费提振作用有限，反映出居民消费动力不足，为节后政策加码留出空间。

其次，居民消费倾向发生变化，从购车转向观影，表明当前居民更倾向于低价消费。

尽管春节前乘用车销量偏低，但春节档电影票房创历史新高，显示出低价消费的潜力。

最后，出境游成为春节出行的一大亮点。

国际航班数量显著增加，出境游的性价比提升，促使更多居民选择出国旅游。

热门目的地包括日本、泰国和马来西亚，航班量大幅增长。

总体来看，春节消费表现出一定的活跃度，但消费动力不足及结构性变化提示未来需关注政策和经济形势的变化风险。