国投证券-超长信用债探微-241020

- 超长信用债供给增加，投资者关注度上升，但定价缺乏稳定性，流动性瑕疵显著。

- 在牛市中，超长信用债的资本利得潜力大，适合长期持有，但需注意仓位控制。

- 当前基本面弱复苏，政策影响仍需观察，超长信用债适合负债稳定的投资者进行左侧布局。

### 债券标的 1. 超长信用债（特别是超长城投债） 2. 高流动性主体的债券： - 中国诚通控股集团有限公司 - 深圳市地铁集团有限公司 - 中国石油天然气集团有限公司 - 中国中化股份有限公司 ### 操作建议 1. **新发债认购**：在一级市场上选择新发债进行认购，持有一段时间后卖出以赚取资本利得。

2. **持有策略**：对于负债端相对稳定的账户，建议持有超长信用债1年及以上。

3. **左侧布局**：对于能够承受一定波动的配置盘，可以适当布局超长信用债，在债市企稳修复后，超长债仍会是综合收益领先的品种。

### 理由 1. **超长信用债的收益潜力**：在牛市环境中，超长城投债表现出较强的进攻性，收益率调整空间大，能够带来可观的资本利得。

2. **流动性考虑**：尽管超长信用债存在流动性瑕疵，但对于负债稳定的账户，长期持有可提高胜率。

3. **市场走势观察**：当前基本面处于弱复苏阶段，需关注政策变化对市场的影响，保持观望以应对短期波动。

4. **高流动性主体的跟踪**：建议持续关注成交活跃的高流动性主体的存量债，以把握投资机会。