裕元集团：天风证券-裕元集团-0551.HK-8月制造表现靓丽-240919

投资标的：裕元集团 推荐理由：裕元集团是全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，拥有多元化的品牌客户组合及生产基地，与多个领导国际品牌长期合作。

公司具备超卓的生产能力和快速反应能力，且盈利稳健增长。

预计未来几年收入和利润将持续增长，具有投资价值。

1. 裕元集团8月制造业表现良好，收入同比增长12%，制造业务营收同比增长21%。

2. 全球鞋履行业逐渐回暖，公司盈利稳健增长，预计未来几年收入和利润将保持稳定增长。

3. 全球宏观经济不确定性、产能负载不均衡、地域冲突和外汇风险是潜在的投资风险。

1. 裕元集团的8月收入为7.1亿美元，同比增长12%；1-8月收入为54亿美元，同比增长0.3%。

2. 公司制造业务营收单月同比增长21%，累计同比增长7%；宝胜营收单月同比下降6%，累计同比下降9%。

3. 公司通过灵活调度产能和有序加班计划，带动制造业务整体产能利用率及鞋履出货量的良好复苏。

4. 2023年库存去化周期结束，24H1全球鞋履需求复苏。

5. 全球宏观经济充满挑战，景气波动及消费者信心不足，导致主要鞋履生产国家的鞋履出口金额按年跌幅超过10.0%。

6. 根据中国海关统计，24H1中国鞋履出口按年减少5.4%至234亿美元，而按鞋履出口量则按年增加3.5%至45.2亿双。

7. 维持盈利预测，维持“买入”评级。