财通证券-A股策略专题报告：三种潜在宏观变化信号与对策-240811

1. 当前市场环境适合采用哑铃策略，关注成长板块（如电子、AI）和红利股，预计流动性宽松将推动估值修复。

2. 海外经济短期回落可能是“假摔”，若降息和人民币升值将利好国内出口和消费。

3. 未来需关注三大宏观信号：利率变化、物价稳定和美国经济复苏，以决定策略切换。

### A股策略专题报告核心要点总结 #### 宏观环境 1. **海外经济走势**：当前海外经济表现更像是短期“假摔”，与2019年类似，可能在降息后重新拉动全球经济，利于国内出口。

2. **国内经济策略**：继续适用哑铃策略，关注成长和消费板块，变盘信号需密切观察。

#### 投资策略 1. **成长股优选**：关注电子、AI算力、智能驾驶等成长行业，预计联储降息和人民币汇率缓和将推动这些板块的估值修复。

2. **设备更新改造**：央企未来5年投资3万亿，重点关注电网、船舶、汽车等相关行业。

3. **红利投资**：关注超高股息和低估值的港股。

#### 风险信号 1. **美股泡沫讨论**：尽管美股面临泡沫讨论，但动态估值显示科技股的风险相对较低，需关注产业趋势和盈利预期。

2. **宏观信号监测**：若哑铃策略转变，需关注以下三大宏观信号： - 利率下降与成长板块的估值修复。

- 内需政策的发力与消费板块的回补。

- 美国经济的复苏对中国出口的拉动。

#### 风险提示 - 美联储加息超预期。

- 海外金融风险超预期。

- 历史经验可能失效。

总体而言，报告强调在当前宏观环境下，继续关注成长和设备更新改造的投资机会，同时密切监测宏观信号变化以调整策略。

本报告的投资建议及理由为： 1. 优选成长股，特别关注电子、AI算力、智能驾驶和低空经济等领域。

2. 关注设备更新改造，受益于央企未来5年3万亿投资。

3. 投资港股红利，选择超高股息和低估值的个股。

4. 哑铃策略继续适用，成长端和红利端均表现优异。

5. 关注全球降息及人民币汇率小幅升值对市场的积极影响。

6. 留意美国经济回暖可能带来的出口机会，特别是有色、交运和机械等顺周期行业。