康臣药业：国证国际-康臣药业-1681.HK-业绩平稳增长，多款产品即将上市-250327

投资标的：康臣药业（1681.HK） 推荐理由：公司2024年收入和净利润均实现双位数增长，肾科和妇儿学部表现突出，多个新产品即将上市，研发进展显著，预计未来业绩持续向好，维持“增持”评级。

- 康臣药业2024年实现收入29.7亿元和净利润9.1亿元，分别同比增长14.6%和16.1%，业绩稳健增长。

- 肾科和妇儿学部表现突出，肾科药物收入19.9亿元，尿毒清颗粒稳居市场领先地位；妇儿药物收入创历史新高，右旋糖酐铁口服液销售突破3亿元。

- 多款新产品即将上市，预计2025-2027年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，但面临政策和市场竞争风险。

康臣药业（1681.HK）在2024年的业绩表现稳健，收入和净利润均实现双位数增长。

公司2024年实现收入29.7亿元，同比增长14.6%；净利润为9.1亿元，同比增长16.1%。

销售费用率为33.1%，管理费用率为10.5%。

公司计划派发每股0.6港元的股息，约占年度溢利的51.1%。

在肾科领域，肾科药物收入为19.9亿元，同比增长14.5%。

主要产品尿毒清颗粒实现收入18.8亿元，同比增长13.9%。

影像学部的医用成像对比剂收入为1.7亿元，同比增长9.0%。

2024年将有两款CT造影剂新品上市。

妇儿学部的妇儿药物收入达到3.6亿元，同比增长23.3%。

右旋糖酐铁口服液的销售首次突破3亿元，成为公司第二大收入来源。

玉林制药实现收入4.4亿元，同比增长12.1%。

研发方面，多个新产品即将上市，包括钆喷酸葡胺注射液、碘克沙醇注射液等。

投资建议方面，预计2025-2027年收入将分别为33.8亿元、38.2亿元和43.0亿元，归母净利润为10.5亿元、11.9亿元和13.7亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括政策风险、研发进展不及预期风险、销售不及预期、行业竞争加剧和集采风险等。