华安证券-债市技术面周报（4月第3周）：利率2.25%，该止盈了吗？-240421

1. 利率下降至2.25%，债市偏多因素占优势，但可能不会出现明显的回调压力。

2. 利率型与信用型债基久期快速拉升，波段操作难度增加，关注国开债换券时点的利差交易机会。

3. 债券借贷反映多空双方预期差变化，利率新低后债市未出现明显利空因素，但短期交易信号仍需关注。

债券标的：10Y国债、国开债 操作建议：关注国开债换券时点的新老券利差交易机会，久期策略仍是主流选项，后续关注波段交易、利差交易及债券借贷的边际变化 理由：利率新低后债市并未出现明显的利空因素，债市欠配力度与机构交易格局有所不同，后续利率有望进一步下行至2.20%关口，但短期的交易信号亦不容忽视。