华安证券-转债周记（9月第2周）：洞察可转债ETF，从资金流入到赎回风险-250909

- 低利率环境促使资金大量流入可转债ETF，推动其快速扩张，博时和海富通的流通市值显著增长。

- 高位溢价触发赎回机制，基金管理人被动减持个券，导致价格下跌和市场波动加剧。

- 可转债ETF的持仓结构影响赎回冲击的传导，博时ETF因规模大更抗跌，而海富通ETF的冲击相对均匀。

债券标的：博时可转债ETF（250909），海富通可转债ETF。

操作建议：关注可转债ETF的投资机会，特别是在低利率环境下，利用其优越的风险收益比和流动性进行投资。

同时，要警惕高位溢价带来的赎回风险。

理由：在低利率环境中，资金大量流入可转债ETF，推动其快速增长，形成正反馈循环。

赎回机制的触发可能导致市场短期波动，尤其是在高位溢价情况下。

博时可转债ETF由于规模大、流动性管理能力强，赎回冲击分散，重仓券表现较为抗跌；而海富通ETF规模较小，赎回冲击分布较均匀，风险相对较高。

因此，投资者应综合考虑市场流动性、持仓结构及赎回风险，制定相应的投资策略。

风险提示包括正股和公司基本面表现不及预期、转债破发风险、转债违约风险及数据统计误差等。