博杰股份：华鑫证券-博杰股份-002975-公司事件点评报告：限制性股票绑定核心团队利益，人形机器人实现零的突破-250629

投资标的：博杰股份（002975） 推荐理由：公司通过限制性股票激励计划绑定核心团队利益，提升长期发展潜力。

主营自动化测试，客户涵盖全球顶尖科技企业，且在人形机器人和AI服务器领域实现突破，未来业绩有望显著提升。

- 博杰股份推出限制性股票激励计划，绑定核心团队利益，促进长期发展，业绩考核要求显示管理层对未来信心。

- 公司在自动化测试领域表现突出，客户包括全球顶尖科技企业，并在人形机器人和AI服务器领域实现重要突破。

- 盈利预测下调至2025-2027年净利润分别为1.11、1.24、1.46亿元，当前股价对应PE为47、42、36倍，投资评级调整为“增持”。

博杰股份于6月27日公告了2025年限制性股票激励计划，拟向185名激励对象授予180万股限制性股票，授予价格为16.50元/股。

业绩考核要求为2025-2027年归母净利润分别不低于1亿元、1.15亿元和1.3亿元，显示管理层对公司未来发展的信心。

公司主营自动化测试和组装相关设备，客户包括全球顶尖科技企业和电子制造龙头。

2024年，公司在人形机器人和AI服务器领域实现了重大突破，尤其在人形机器人领域，研发出高精度的IMU传感器测试平台以及适配人形机器人需求的检测技术。

根据一季报和限制性股票的业绩考核要求，公司的盈利预测被下调，预计2025-2027年净利润分别为1.11亿元、1.24亿元和1.46亿元，EPS分别为0.70元、0.79元和0.92元。

当前股价对应的PE分别为47倍、42倍和36倍，投资评级下调至“增持”。

风险提示包括下游需求不及预期、原材料波动、服务器及机器人业务发展不及预期、行业竞争加剧以及宏观经济下行等。