石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：OPEC+或可能推迟增产预期支撑油价-241201

- 国际油价在地缘政治紧张和供需格局变化的影响下震荡下跌，布伦特和WTI油价分别为71.84美元和68.00美元/桶。

- OPEC+可能推迟增产，供给端紧张局面未根本改变，预计中长期油价仍将维持在中高位。

- 美国原油产量小幅上升，但活跃钻机数量和压裂车队数量均有所减少，显示出未来增产能力面临挑战。

本周国际油价震荡下跌，布伦特和WTI油价分别为71.84美元/桶和68.00美元/桶，较上周均有所下降。

尽管俄乌冲突升级和OPEC+可能推迟增产预期为油价提供支撑，但中东局势缓和、美元走强及美国汽油库存意外增加对油价形成压力。

油价的核心驱动因素在供给端，一些产油国转向挺价保收益策略，面临增产能力瓶颈。

美国的石油开采受到资源劣质化和成本通胀的双重压力，而OPEC+在调控剩余产能方面仍具备影响油价的能力。

截至11月22日，美国原油产量为1349万桶/天，活跃钻机数量为477台，较上周有所减少。

炼厂原油加工量增加至1629.5万桶/天，炼厂开工率为90.50%。

美国原油总库存略有下降，但战略库存有所增加。

风险因素包括地缘政治扰动、宏观经济增速下滑、OPEC+供应计划调整、伊朗原油回归市场、环保政策变化及新能源对传统石油需求的替代风险等。

相关投资标的包括中国海油、中国石油、中国石化等。

整体来看，原油供需偏紧的格局未发生根本性改变，中长期油价可能维持在中高位。

投资标的包括：中国海油（600938.SH/0883.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）。

推荐理由： 1. 原油供给偏紧的格局未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。

2. OPEC+在调控剩余产能方面具有更大的边际影响力，能够维持高油价的意愿和能力。

3. 美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀的双重压力，可能导致其产量增长受限。

4. 新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球可能持续多年面临原油供需偏紧的问题，中长期来看油价或将维持中高位。