贵州轮胎：国金证券-贵州轮胎-000589-业绩高增，规划半钢品类进一步完善-240416

投资标的：贵州轮胎 推荐理由：公司为国内商用车胎龙头企业，全球化多基地产业布局持续完善，未来有望通过越南基地扩产半钢胎进一步打开海外市场，预计业绩稳步增长，具有投资潜力。

1. 贵州轮胎2023年业绩高增长，实现营收96亿元，净利润8.33亿元，计划2024年继续增长。

2. 公司规划在越南扩产半钢胎，产品布局进一步完善，有望推动海外市场拓展。

3. 预计未来三年公司业绩稳步增长，维持“买入”评级，但需关注原料价格波动和新产能释放情况。

1. 公司2023年实现营业收入96亿元，同比增长13.76%。

2. 公司2023年实现归母净利润8.33亿元，同比增长94.19%。

3. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

4. 公司2023年完成轮胎产量894.73万条，同比增长23.49%；完成轮胎销售858.76万条，同比增长20.44%。

5. 公司2024年计划完成轮胎产量1030万条，较上年增长15.12%；计划完成轮胎销售1030万条，较上年增长19.94%。

6. 公司规划通过越南公司实施年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目，项目总投资为2.28亿美元。

7. 项目建设周期12个月，投产第2、3年预期投产率分别为60%、80%，第4年达产，正常建设和运营的情况下预计可实现年均新增销售收入1.9亿美元，年均利润总额2861.65万美元。

8. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.72亿元、11亿元、12.63亿元。

9. 当前市值对应PE估值分别为9.32/8.23/7.17倍。

10. 风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；企业出海建厂后竞争加剧；国际贸易摩擦；海运费大幅波动；汇率波动；大股东质押。