小熊电器：国金证券-小熊电器-002959-收入短期承压，盈利水平逐季修复-240408

投资标的：小熊电器 推荐理由：公司在巩固优势品类的基础上，持续发力刚需品类，且国内外收入同比增长，盈利水平逐季修复，毛利率稳定，预计未来净利润有望持续增长，具有投资潜力。

1. 小熊电器23年收入和盈利同比增长，但Q4营收下滑，主要因消费意愿降低和渠道增速放缓。

2. 公司持续发力刚需品类小家电，国外收入增长迅速，但销售费用率略有上升。

3. 预计公司未来三年净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需注意消费复苏不及预期和行业竞争加剧的风险。

1. 23年收入实现47.1亿元，同比+14.4% 2. 归母净利润4.5亿元，同比+15.2% 3. Q4实现营收13.9亿元，同比-1.8% 4. 毛利率为36.6% 5. 预计公司2024-2026年实现归母净利4.9/5.7/6.4亿元，同比+9.4%/+16.0%/+13.4% 6. 现价对应PE为17.4/15.0/13.2x