- 麒麟控股通过多元化布局,涵盖食品饮料、健康科学和制药领域,推动利润回升。
- 酒精饮料业务在精酿和新产品上持续创新,非酒精饮料市场需求稳定,功能饮料快速增长。
- 制药业务销售增长但研发投入增加,健康科学通过并购整合亚太资源,预期未来将提升市场影响力。
- 预计2025年营收和净利润将稳步增长,给予目标价2172日元,首次覆盖评级为“中性”。
- 风险包括健康科学业务亏损和通胀压力。
核心要点2
麒麟控股(2503.JP)首次覆盖,报告指出公司经过结构性改革,利润回升,业务多元布局开拓新增长极。
自1864年成立以来,麒麟控股在啤酒市场崛起,逐步扩展至非酒精饮料、制药和健康科学领域。
酒精饮料业务仍为核心,尽管传统啤酒销量下滑,精酿啤酒和新产品的推出带来收入和利润增长。
非酒精饮料市场需求趋稳,功能饮料崛起,麒麟饮料通过优化产品和供应链提升利润率。
制药领域销售增长,研发投入加大,尽管面临利润压力,但核心产品销售加速。
健康科学业务通过并购整合资源,布局亚太市场,销售额增长迅速,未来有望在亚太地区发挥更大影响力。
预计2025-2027年公司营收和净利润将持续增长,给予2025年13倍PE,目标价为2172日元,首次覆盖评级为“中性”。
风险包括健康科学业务持续亏损、通胀高于预期及日元升值。
投资标的及推荐理由投资标的:麒麟控股(2503.JP) 推荐理由: 1. 结构性改革落幕,利润回升:公司经过多年的结构性改革,业务逐步稳定,预计未来将实现收入和利润的双增长。
2. 多元化业务布局:麒麟控股在食品饮料、健康科学和制药领域形成了多元化的业务布局,各业务在不同地区协同发展,增强了公司的抗风险能力。
3. 酒精饮料业务核心:尽管传统啤酒业务面临压力,但公司积极发展精酿啤酒和其他酒精饮品,预计2024年酒精饮料业务将实现收入和利润的双增长。
4. 非酒精饮料市场需求稳定:随着消费者健康意识的增强,功能饮料需求上升,公司通过优化产品和提升利润率实现了较快增长。
5. 制药业务持续研发:核心产品销售加速,尽管研发费用增加对利润造成压力,但公司在全球制药市场的稳固地位为未来增长提供支撑。
6. 健康科学领域的并购整合:通过收购及整合亚太市场资源,健康科学业务有望实现快速增长,未来将在亚太地区发挥更大影响力。
7. 盈利预测乐观:预计未来几年营收和净利润将持续增长,给予公司2025年13倍PE的目标价为2172日元,并首次覆盖给予“中性”评级。