财通证券-信用 | 中小银行经营风险怎么看？-250624

- 当前中小银行风险相对可控，未赎回债券数量显著下降，但资本充足率面临经营压力。

- 内控合规问题和经济恢复导致中小银行展业风险上升，贷款不良率保持稳定，个人贷款不良上升。

- 推荐投资经济较发达地区的城农商行债券，二永债在安全性上无显著下降，适合拉久期和波段操作。

债券标的：经济较为发达地区的城农商行债券，特别是二永债。

操作建议：建议投资者参与10年期的二永债，并针对负债端较为不稳定的机构进行波段操作以获取收益。

理由：整体来看，随着各项政策的实施和兼并重组的推进，中小银行的信用风险可控。

二永债相较于普通债多一个次级条款，但银行实质破产清偿的可能性较小，安全性没有实质性下降。

此外，二永债波动较大、流动性较好，信用资质整体较好，适合用作拉久期的选择。