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中信期货-金融衍生品策略日报：股指贴水收敛，债市窄幅震荡-250523

研报作者：康遵禹，程小庆来自：中信期货时间：2025-05-23 10:58:43

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：股指期货【交易方向】：看多【理由】：IM深贴水收敛，且多头力量增强，适合继续半仓持有IM。

【期货品种】：股指期权【交易方向】：中性【理由】：市场震荡，建议维持备兑防御策略，整体上涨幅度有限。

【期货品种】：国债期货【交易方向】：看多【理由】：央行持续净投放，利率下行利好债市，短端性价比高，后续做陡曲线赔率较高。

核心观点

- 股指期货方面，IM深贴水收敛，显示小微盘中性策略在使用IM对冲，建议继续半仓持有IM。

- 股指期权维持震荡行情，建议以备兑防御策略为主，关注下行风险。

- 国债期货市场表现分化，央行持续净投放和MLF操作支持多头情绪，短端性价比更高，后续关注债市长端可能的扰动。

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