有色金属行业：华源证券-有色金属行业大宗金属周报：美国衰退预期逐步证伪，金价企稳回升-240811

1. 美国衰退预期逐步证伪，金价企稳回升，长期看好黄金投资。

2. 铜价受到需求不及预期和库存累积的压力，但供给端缺矿问题仍未缓解，中长期上涨空间较大。

3. 下游需求疲弱导致铝价格承压，氧化铝远期看空情绪浓厚，投资者需谨慎。

### 有色金属行业大宗金属周报核心要点 #### 贵金属板块 - **金价动态**：因日元套利交易平仓导致短期流动性冲击，金价一度大幅回落，伦敦现货黄金下跌1.72%。

但随着美国衰退预期逐步证伪，金价企稳回升。

- **市场数据**：美国7月非农数据低于预期，失业率超预期，导致衰退预期升温，实际利率走高。

- **未来展望**：关注下周美国7月CPI数据，长期看黄金仍有上涨空间。

建议关注相关公司如紫金矿业、中金黄金等。

#### 铜板块 - **价格走势**：伦铜下跌2.07%，沪铜下跌2.75%。

库存持续累积，伦铜库存上涨20.24%。

- **基本面**：电解铜杆开工率74.89%，环比下降。

短期需求不佳，铜价承压，长期供给缺口仍存，预计中长期上涨空间。

- **建议关注**：紫金矿业、洛阳钼业等。

#### 铝板块 - **市场表现**：伦铝上涨2.02%，沪铝下跌0.68%。

下游需求疲弱，开工率略有上升但整体仍低迷。

- **原料情况**：氧化铝价格持平，市场对远期看空情绪浓厚。

- **建议关注**：相关铝企如中国铝业等。

#### 小金属板块 - **价格变化**：锗锭、镁锭、钛精矿价格上涨，钼精矿、五氧化二钒等价格下跌。

- **建议关注**：锑、钨、铟等小金属相关公司。

#### 风险提示 - 下游复产不及预期、国内房地产需求疲软、美联储加息超预期、新能源汽车增速放缓及海外地缘政治风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 贵金属板块 1. **紫金矿业** - 理由：在美国衰退预期逐步证伪背景下，黄金中长期仍有上涨空间。

2. **中金黄金** - 理由：受益于黄金价格企稳回升。

3. **赤峰黄金** - 理由：黄金价格的中长期上涨潜力。

4. **山金国际** - 理由：黄金市场回暖的受益者。

5. **山东黄金** - 理由：黄金价格企稳回升，长期看好。

6. **株冶集团** - 理由：在黄金价格回升的环境中，具有投资价值。

7. **湖南白银** - 理由：白银市场的波动性和潜在的回升机会。

#### 铜板块 1. **紫金矿业** - 理由：铜供给端缺矿问题未缓解，长期看好铜价上涨空间。

2. **洛阳钼业** - 理由：在铜价中长期上涨的背景下，具备投资价值。

3. **金诚信** - 理由：受益于铜市场的供需变化。

4. **铜陵有色** - 理由：铜供给端刚性支持铜价。

5. **河钢资源** - 理由：低估值背景下的投资机会。

#### 铝板块 1. **中国铝业** - 理由：氧化铝市场的强劲表现。

2. **索通发展** - 理由：阳极产品的稳定需求。

3. **电投能源** - 理由：铝行业的整体需求潜力。

4. **天山铝业** - 理由：铝市场的长期增长预期。

5. **云铝股份** - 理由：在铝市场中的竞争力。

6. **神火股份** - 理由：铝行业的投资机会。

7. **焦作万方** - 理由：铝市场的潜在增长空间。

#### 小金属板块 1. **湖南黄金** - 理由：锑市场的投资机会。

2. **华锡有色** - 理由：锑市场的潜力。

3. **华钰矿业** - 理由：锑需求的增长。

4. **中钨高新** - 理由：钨市场的稳定性。

5. **章源钨业** - 理由：钨行业的投资价值。

6. **厦门钨业** - 理由：钨市场的增长潜力。

7. **翔鹭钨业** - 理由：钨行业的投资机会。

8. **锡业股份** - 理由：铟市场的潜在机会。

9. **株冶集团** - 理由：铟市场的投资潜力。

10. **锌业股份** - 理由：锌市场的稳定性。

11. **西部黄金** - 理由：锰市场的投资机会。

### 风险提示 - 下游复产不及预期风险 - 国内房地产需求不振的风险 - 美联储加息幅度超预期风险 - 新能源汽车增速不及预期风险 - 海外地缘政治风险