康冠科技：华源证券-康冠科技-001308-中期分红彰显经营信心，持续强化AI布局-250917

投资标的：康冠科技（001308） 推荐理由：公司2025年上半年营收增长，分红率超65%展现财务稳健。

创新类显示产品及智能交互显示产品持续增长，AI布局强化，积极探索银发经济市场，预计未来盈利增长潜力大，维持“买入”评级。

康冠科技2025年上半年营收69.35亿元，净利润3.84亿元，现金流大幅增长，显示出公司稳健的财务状况。

公司创新类显示产品和智能交互显示产品实现了显著增长，海外市场表现突出。

公司持续强化AI布局，推出KTCAI交互眼镜，并积极探索陪护机器人等新产品，预计未来盈利将稳步增长，维持“买入”评级。

康冠科技在2025年上半年实现营收69.35亿元，同比增长5.06%；归母净利润为3.84亿元，同比下滑6.03%；经营活动产生的现金流量净额为8.00亿元，同比增长180.43%。

二季度营收为37.93亿元，同比增长0.72%；归母净利润为1.70亿元，同比下滑24.15%。

公司拟每10股派发现金红利3.60元（含税），分红率超65%，显示出稳健的财务状况和持续盈利能力。

在产品方面，创新类显示产品营业收入为8.98亿元，同比增长39.16%；出货量同比增长48.05%；毛利率为16.44%，同比增长1.14个百分点。

智能交互显示产品营业收入为19.95亿元，同比增长9.81%；出货量同比增长9.26%。

智能电视营业收入为36.34亿元，毛利率为11.88%。

公司智能电视战略调整，重新聚焦高毛利客户，导致营业收入及出货量有所减少，但毛利率有所改善。

公司持续强化AI布局，推出KTCAI交互眼镜，定位于国产替代Ray-Ban Meta Glasses，并与豆包大模型合作，提供本土化AI功能。

同时，积极探索陪护机器人等产品，服务银发经济。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为10.21亿元、12.43亿元和14.53亿元，同比增速分别为22.48%、21.72%和16.94%。

当前股价对应的PE分别为15.91倍、13.07倍和11.18倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格波动和汇率波动风险。