金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业周报：美债收益率维持高位，金银价格承压-241117

- 本周铜价下跌，国内供应紧张和消费回升迹象并存，短期仍有下行风险。

- 铝价上涨，库存减少，新能源汽车需求向好，关注后续降息预期对市场的影响。

- 贵金属受美债高收益率压制，金银价格承压，市场对美联储降息信心增强。

- 小金属如伦锡价格下跌，宏观不确定性加大，短期需关注宏观数据变化。

- 稀土板块因缅甸矿不确定性小幅调整，长期供给改善趋势依然向好，建议关注核心公司表现。

**金属与材料行业周报核心要点总结：** 1. **宏观经济影响**： - 美债收益率维持高位，金银价格承压。

市场对美联储降息的预期增强，尤其是12月降息的可能性被定价为75%。

2. **基本金属市场**： - **铜**：价格下跌至73860元/吨，供应紧张且国产品牌溢价明显。

下游消费有回升迹象，但仍有部分企业订单不足，短期内铜价存在下行风险。

- **铝**：现货铝价上涨至20780元/吨，产量有所减少，库存继续下降。

建议关注相关上市公司如中国宏桥和中国铝业。

3. **贵金属市场**： - 黄金价格下跌至607.63元/克，白银价格为7682元/千克。

尽管市场预期美联储降息，但高债收益率仍对金银价格形成压力。

4. **小金属市场**： - **锡**：伦锡价格下跌至29675美元/吨，宏观氛围偏空，美元强势对有色金属形成压制。

短期内锡价需关注宏观数据。

5. **稀土永磁**： - 受缅甸矿不确定性影响，稀土板块小幅调整。

氧化镨钕和氧化镝价格有所回调，但中长期供给改善趋势不变。

建议关注中国稀土、北方稀土等核心公司。

6. **风险提示**： - 需求回暖不及预期、上游供给大增及库存大幅增加的风险需关注。

整体来看，基本金属市场受宏观经济影响较大，贵金属价格承压，而稀土市场则受到供需结构优化的支撑。

以下是投资报告中提到的投资标的及推荐理由： ### 基本金属 1. **铜** - **推荐理由**：国内供应量有限，国产品牌货源紧张且存在明显溢价，消费端有回升迹象，尽管短期内铜价仍有下行风险。

2. **铝** - **推荐理由**：现货铝价上涨，国家政策持续支持新能源汽车，库存减少，关注电解铝的理论需求变化。

- **推荐公司**： - 中国宏桥 - 中国铝业 - 洛阳钼业 - 紫金矿业 - 金诚信 - 五矿资源 ### 贵金属 1. **黄金** - **推荐理由**：美联储降息预期对金价形成支撑，但美债收益率高位对金价造成压力。

2. **白银** - **推荐理由**：受工业属性影响，波动可能大于黄金，整体市场预期仍看好。

- **推荐公司**： - 招金矿业 - 紫金矿业 - 山东黄金 - 山金国际 - 赤峰黄金 - 湖南黄金 - 中金黄金 - 中国黄金国际 ### 小金属 1. **锡** - **推荐理由**：宏观氛围偏空，市场对美联储降息路径预期回落，短期国内精锡供应相对宽裕。

- **推荐公司**： - 锡业股份 - 兴业银锡 - 华锡有色 ### 稀土永磁 1. **稀土** - **推荐理由**：缅甸矿不确定性影响短期波动，但中长期供给格局优化将提升稀土价格中枢，改善公司盈利。

- **推荐公司**： - 中国稀土 - 北方稀土 - 宁波韵升 - 中科三环 ### 风险提示 - 需求回暖不及预期的风险 - 上游供给大增的风险 - 库存大幅增加的风险 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。