京东物流：交银国际-京东物流 -2618.HK-预计2季度业绩符合预期，接入集团全职外卖骑手配送寻求长期协同-250714

投资标的：京东物流（2618.HK） 推荐理由：预计2季度业绩符合预期，收入延续双位数增长，利润同比中个位数增长。

公司将为集团外卖提供全职骑手配送服务，短期利润影响有限，长期寻求协同效应。

维持目标价18.50港元及买入评级。

- 京东物流预计2025年第二季度业绩符合预期，收入将同比增长11.6%，利润增长约4.5%。

- 公司将为京东集团提供全职外卖骑手配送服务，短期内对利润影响有限，长期寻求协同效应。

- 微调全年预测，预计2025年收入和调整后净利润分别同比增长10.7%和4.9%。

京东物流（2618.HK）预计2025年第二季度业绩符合预期，收入将延续双位数增长，利润同比中个位数增长。

公司将为京东集团的外卖业务提供全职骑手配送服务，按照成本价结算，短期内对利润影响有限，长期寻求协同效应。

微调后的预测显示，预计2025年第二季度公司总收入同比增长11.6%，达到493.3亿元，内外部收入均保持双位数增长。

内部订单受益于集团零售业务的增长，外部一体化趋势持续改善，快递快运在审慎价格策略下实现接近行业的增长。

淘宝系统的接入将推动供应链客户在家电和服饰品类的进一步渗透，快递业务在高质量客户的拓展上实现快速增长。

调整后净利润预计同比增长4.5%，达到25.7亿元，净利润率为5.2%，同比下降35个基点，主要因人员及运输资源投入对毛利润率的影响。

公司微调全年预测，预计2025年收入和调整后净利润同比增幅分别为10.7%和4.9%。

6月24日公告显示，京东物流将负责京东集团全职外卖骑手的管理及配送服务，预计第二季度财务影响较小。

根据预估，2025年收入影响在2-8%之间，尚未反映在当前预测中。

目标价维持在18.50港元，评级为买入。