中煤能源：信达证券-中煤能源-601898-量稳价减盈利下降，各产业仍具成长空间-240425

投资标的：中煤能源 推荐理由：中煤能源具有稳定的高比例长协及内生业务增长的投资价值，随着煤炭产量有序释放，电力及煤化工业务进一步扩张，公司业绩有望稳中有增。

预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为205.64/214.14/222.27亿元，每股收益分别为1.55/1.62/1.68元。

维持“买入”评级。

1. 中煤能源2024年一季度营收和净利润同比下降，主要受煤价下跌和成本上涨影响。

2. 公司煤炭主业仍有增长空间，同时推进煤电及煤化工项目建设，有利于形成新的盈利增长。

3. 预计公司未来净利润有望稳中有增，维持“买入”评级，但需注意宏观经济形势和煤矿安全生产等风险因素。

1. 中煤能源2024年一季度营业收入453.95亿元，同比下降23.3%；归母净利润49.7亿元，同比下降30.5%。

2. 煤炭业务实现营业收入374.83亿元，同比下降26.1%，毛利101.27亿元，同比下降23.5%。

3. 化工产品销量基本维持稳定，聚烯烃实现销量37.3万吨，同比上涨2.2%；尿素销量55.1万吨，同比下降14.6%；甲醇销量39.6万吨，同比下降21.9%。

4. 公司推动产业深度融合发展，煤炭主业有望有较大增长空间，同时积极推进坑口煤电及煤化工项目建设。

5. 国资委提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，中煤能源有望加强市值管理，加大现金分红力度。

6. 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为205.64/214.14/222.27亿元，每股收益分别为1.55/1.62/1.68元。

7. 维持“买入”评级。