投资标的:中航高科(600862) 推荐理由:公司是航空碳纤维复材龙头,受益于国产民机C919商业化及低空经济发展,未来业绩增长可期。
预计2025-2027年归母净利润逐年提升,维持“推荐”评级。
风险包括下游需求不及预期和产品价格下降。
核心观点1- 中航高科2024年实现营收50.7亿元,归母净利润11.5亿元,业绩符合市场预期,毛利率和净利率均有所提升。
- 2025年预计与中航工业的关联交易将增长32%,公司积极布局低空经济和民机市场,推动新材料需求。
- 预计2025年至2027年归母净利润将逐年增长,维持“推荐”评级,但需关注下游需求和产品价格风险。
核心观点2中航高科(600862)发布了2024年年报,全年实现营收50.7亿元,同比增长6.1%;归母净利润11.5亿元,同比增长11.8%;扣非净利润11.4亿元,同比增长13.0%。
业绩表现符合市场预期。
公司专注于航空新材料和先进制造技术的产业化,持续提升效率,推动经营业绩稳步增长。
2024年第四季度,公司实现营收12.5亿元,同比增长8.1%;归母净利润2.4亿元,同比增长28.7%。
这两个指标均为历史同期新高。
2024年毛利率提升至38.8%,净利率提升至23.1%。
公司计划2025年与中航工业下属单位的关联交易预计达到46.5亿元,同比增长32.2%。
2024年,公司在复合材料领域实现营收47.65亿元,同比增长5.55%;净利润11.85亿元,同比增长8.91%。
新材料业务实现营收49.15亿元,同比增长6.46%,毛利率提升至39.00%。
机床业务实现营收0.78亿元,同比增长20.51%,毛利率为9.69%。
公司在2024年12月设立了面向低空经济的合资公司,并积极拓展民机业务,加速国际市场的开拓。
合同负债较年初增长202%,经营活动净现金流同比增加16.7%至5.0亿元。
公司2025年经营目标为营收58亿元,同比增长14.3%;利润总额13.63亿元,同比增长0.42%。
预计2025至2027年归母净利润为13.00亿元、15.29亿元和17.80亿元,当前股价对应2025至2027年市盈率分别为28倍、24倍和20倍。
基于公司的长期成长性和业务拓展潜力,维持“推荐”评级。
风险提示包括下游需求不及预期和产品价格下降等。