民生证券-一季度行业信息回顾与思考：经济稳步回暖，消费修复的持续性及结构表现如何？-240413

1. 一季度生产端表现强劲，制造业活力凸显，但地产链是主要拖累。

2. 一季度消费端延续回暖，服务消费修复持续，大宗消费表现稳健，但地产销售是主要拖累。

3. 一季度政策出台护航经济稳增长与资本市场平稳发展，消费需求将维持较优表现，但稳增长政策落地不及预期存在风险。

经济整体稳步回暖，消费端持续修复，但存在结构性变化。

生产端表现不一，制造业活力凸显，新能源供给减量叠加备货需求，消费端服务消费持续修复，大宗消费稳健，地产销售拖累。

政策出台护航经济增长与资本市场稳定发展。

消费修复的持续性取决于内生需求和政策加码，新能源行业改善受供给约束和需求改变影响。

整体展望，实物消耗品有望提升价值，消费需求量增价减格局或将延续，但稳增长政策落地不及预期存在风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 经济稳步回暖，实物需求保障，资源品价值重估空间大。

2. 消费需求回暖，内生需求平稳，政策加码落地，量增价减格局或将延续。

3. 出行消费、大宗消费受益于政策预期较高，增量政策落地，表现更为亮眼。