千方科技：开源证券-千方科技-002373-公司信息更新报告： 利润高增长，有望受益于设备更新政策-240418

投资标的：千方科技 推荐理由：公司收入稳健增长，智慧交通收入快速增长，毛利率提升、费用利率优化推动扣非利润高增长，有望受益于设备更新政策，维持“买入”评级。

1. 千方科技2023年实现收入稳健增长，扣非利润高增长，主要受益于智慧交通收入快速增长和毛利率提升、费用利率优化。

2. 公司有望受益于国务院的设备更新政策，交通信息化加速发展，交通数据要素价值有望进一步激活。

3. 智慧交通订单增长和物联网产品出货量不及预期是投资风险。

1. 公司发布2023年报，2023年实现收入77.94亿元，同比增长11.28%，归母净利润5.42亿元，同比增长212.39%，扣非归母净利润2.77亿元，同比增长200.41%。

2. 智慧交通实现收入25.8亿元（剔除子公司视频产品贡献），同比增长37.6%，其中城际交通收入16.2亿元，同比增长88.4%，城市交通9.0亿元，同比下滑4.3%。

3. 智能物联实现收入52.1亿元，同比增长1.7%。

国内业务承压但整体实现增长，区县市场的覆盖率进一步提升；海外业务增速继续保持较快增长，海外重点区域市场下沉提速。

4. 2023年公司综合毛利率为34.47%，同比提升5.02个百分点，智慧交通、智能物联毛利率分别提升7.85、4.70个百分点。

销售、管理、研发费用率分别为14.69%、4.42%、13.16%，同比分别-1.53、-0.46、-0.64个百分点，经营效率进一步提升。

5. 国务院印发万亿设备更新和消费品以旧换新行动方案，明确2027年交通领域设备投资规模较2023年增长25%以上。

政策推动下，交通信息化有望加速发展，交通数据要素价值也有望进一步激活，公司有望持续受益。