景津装备：华西证券-景津装备-603279-Q3业绩承压，两化趋势不变-241101

投资标的：景津装备（603279） 推荐理由：公司2024年前三季度营收微增，但净利润下滑，毛利率和净利率承压。

尽管短期业绩承压，但全球经济复苏和国内政策转向将为公司带来顺周期反转机会，预计将充分受益于内需回暖，维持“买入”评级。

- 景津装备2024年前三季度营收同比微增1.2%，归母净利润同比下降10.1%，毛利率和净利率承压。

- 公司受益于国内政策转向和全球经济复苏的顺周期反转，预计内需将改善。

- 我们下调未来三年营业收入和EPS预测，但维持“买入”评级，风险包括宏观经济波动和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，景津装备实现营收47.0亿元，同比增加1.2%；归母净利润6.7亿元，同比减少10.1%。

- 2024年第三季度，营收15.8亿元，同比减少1.0%，环比减少2.7%；归母净利润2.1亿元，同比减少20.8%，环比减少10.4%。

2. **毛利率与净利率**： - 2024年前三季度综合毛利率为29.1%，同比下降3.7个百分点；净利率为14.1%，同比上升1.8个百分点。

- 第三季度综合毛利率为28.4%，同比下降4.9个百分点，环比下降0.6个百分点；净利率为13.1%，同比下降2.5个百分点，环比下降1.1个百分点。

3. **市场前景**： - 预计顺周期边际反转，公司将受益于全球经济复苏和美国降息周期的开启。

- 国内政策转向，内需有望边际反转，特别是“924”金融政策和926特别政治局会议的影响。

4. **业绩预测调整**： - 将2024-2026年营业收入预测下调至63.0亿元、66.1亿元、70.8亿元。

- 将2024-2026年EPS预测下调至1.53元、1.67元、1.82元。

5. **估值与评级**： - 对应2024年10月31日收盘价18.00元，估值分别为12倍、11倍、10倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动风险。

- 原材料价格波动风险。

- 行业竞争加剧风险。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。