成都银行：国投证券-成都银行-601838-2024年、2025年一季度业绩点评：规模有力扩张，业绩稳健增长-250505

投资标的：成都银行 推荐理由：成都银行凭借稳健的政信业务和良好的资产质量，预计2025年营收增长8.17%，利润增速9.25%。

息差压力小于同业，拨备充足，具备较强的风险抵补能力，建议增持。

目标价18.87元。

- 成都银行2024年和2025年一季度业绩稳健增长，主要受生息资产扩张驱动，归母净利润增速分别为10.17%和5.64%。

- 资产规模持续扩张，2024年末资产总额同比增长14.56%，贷款总额同比增长18.76%。

- 息差压力预计小于同行，2025年营收同比增长8.17%，利润增速为9.25%，维持增持-A评级，目标价18.87元。

成都银行在2024年和2025年一季度的业绩表现稳健。

2024年全年营收增速为5.89%，拨备前利润增速为7.11%，归母净利润增速为10.17%。

2025年一季度营业收入同比增长3.17%，拨备前利润增速为3.59%，归母净利润增速为5.64%。

业绩增长主要受到生息资产平均余额扩张的推动。

在资产规模方面，2024年末成都银行资产总额同比增长14.56%，贷款总额同比增长18.76%。

2025年一季度末，资产总额同比增长13.25%，贷款总额单季度新增646亿元。

对公贷款和零售信贷均保持稳健增长。

负债端方面，2024年末和2025年一季度负债总额同比分别增长14.15%和12.87%。

存款总额增长主要来自零售存款，存款结构持续优化。

息差方面，自2024年四季度以来，生息资产收益率有所下降，但负债端成本的降低支撑了息差的稳定。

预计2025年息差压力将小于同业。

成都银行的资产质量较优，不良率维持在0.66%，拨备覆盖率充足。

投资建议方面，预计2025年营收同比增长8.17%，利润增速为9.25%，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为18.87元。

风险提示包括成渝经济圈建设进度不及预期，LPR下行超预期，资产质量显著恶化等。