煤炭行业：华福证券-煤炭行业：煤价降幅放缓，关注高股息标的提估值机会-241229

- 煤价降幅放缓，市场出现企稳迹象，焦煤价格在政策支持下有望维持稳定。

- 投资建议关注资源禀赋优良、分红高的煤炭企业，以及受益于煤价弹性的增产潜力标的。

- 煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，需求韧性强，未来煤企利润可持续性强。

投资报告核心要点如下： 1. 煤价动态：截至2024年12月27日，秦港5500K动力煤价格为758元/吨，环比微跌，显示出企稳迹象。

电厂日耗和库存变化不大，甲醇和尿素的开工率相对稳定。

2. 焦煤市场：京唐港主焦煤价格为1520元/吨，环比下降，铁水产量小幅下滑，但焦煤价格前景乐观，政策支持下有望改善。

3. 供给紧张因素：双碳政策导致产能控制，区域供给分化加剧，焦煤开采难度增加，资源稀缺性明显。

煤炭需求依然强劲，短期内地位难以改变。

4. 投资建议：关注资源禀赋优、分红高的企业，如中国神华、陕西煤业；煤电联营模式的公司，如新集能源；具增产潜力的企业，如山煤国际；以及全球稀缺资源属性的公司，如淮北矿业。

5. 风险提示：需关注国内煤炭产能释放、进口煤量、替代电源发电量及宏观经济变化等不确定因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高，存在提高分红的可能性。

2. 陕西煤业：同样具备优秀的资源禀赋，经营业绩稳定，分红比例高。

3. 中煤能源：资源禀赋优秀，经营业绩稳定，分红比例高或存在提高分红可能。

4. 新集能源：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，能够平抑周期波动。

5. 陕西能源：受益于煤电联营或一体化模式，能够平抑周期波动。

6. 淮河能源：同样受益于煤电联营或一体化模式，平抑周期波动。

7. 山煤国际：具有增产潜力，受益于煤价弹性。

8. 晋控煤业：增产潜力大，能够受益于煤价弹性。

9. 兖矿能源：具备增产潜力，受益于煤价弹性。

10. 华阳股份：增产潜力明显，受益于煤价弹性。

11. 潞安环能：具有增产潜力，受益于煤价弹性。

12. 广汇能源：增产潜力大，受益于煤价弹性。

13. 甘肃能化：具备增产潜力，能够受益于煤价弹性。

14. 淮北矿业：受益于长周期供给偏紧，具备全球性稀缺资源属性。

15. 平煤股份：同样受益于长周期供给偏紧，具备全球性稀缺资源属性。

16. 山西焦煤：受益于长周期供给偏紧，具备全球性稀缺资源属性。