重庆银行：华福证券-重庆银行-601963-区域战略升级，对公业务提速-241105

投资标的：重庆银行（601963） 推荐理由：新管理层具丰富经验，业绩平稳过渡，预计未来3-5年贷款增速维持在10%以上。

资产质量改善，信用成本下降，存款成本率加速改善，净息差企稳，区域战略红利释放，成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

- 重庆银行在核心管理层更迭后，业绩平稳，未来3-5年贷款增速预计维持在10%以上，受益于中央对重庆的战略定位和区域红利释放。

- 资产质量持续改善，不良贷款生成率低于同业平均水平，信用减值计提压力减轻，利润释放空间增大。

- 存款成本率加速改善，净息差企稳，预计2024-2026年营业收入和归母净利润增速将逐步提升，给予“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **管理层更迭**： - 新任董事长杨秀明于2024年3月上任，曾在农业银行工作。

- 新任行长高嵩于2023年9月上任，曾在交通银行和渝农商行工作。

- 新领导具备丰富的银行业管理经验，深耕重庆，有望增强公司发展动能。

2. **业绩表现**： - 2023年和2024年前三季度，营业收入增速分别为-1.9%和3.8%。

- 归母净利润增速分别为1.3%和3.7%。

3. **贷款增速预期**： - 预计未来3-5年贷款增速维持在10%以上。

- 重庆市战略定位提升，推动有效投资，预计将加快贷款投放。

4. **资产规模**： - 截至2024年9月末，重庆银行资产规模约为8241亿元。

5. **风险管控与资产质量**： - 加大存量风险处置力度，重点领域的不良贷款余额实现压降。

- 2024年上半年不良贷款生成率为0.21%，低于同业平均水平19个基点。

- 资产质量持续向好，不良率和关注率明显改善。

6. **信用成本与利润空间**： - 自2022年以来，信用成本持续下行，2024年前三季度信用成本低于大多数城商行。

- 归母净利润同比增速有望进一步抬升。

7. **存款成本与净息差**： - 2024前三季度净息差降幅为17个基点，低于城商行平均降幅。

- 存款付息率降幅大于上市城商行平均降幅，存款成本率加速改善。

8. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入增速分别为2.9%、4.2%、5.2%。

- 归母净利润增速分别为4.5%、8.4%、9.0%。

9. **估值与评级**： - 当前PB估值为0.59倍，历史平均PB估值为0.64倍。

- 预计估值有望回升，首次覆盖给予“买入”评级。

10. **风险提示**： - 信贷扩张低于预期。

- 资产质量可能出现反复。

- 息差下行超预期的风险。

以上信息为投资者提供了重庆银行的经营状况、未来展望及相关风险提示，便于进行投资决策。