中诚信国际-2024年8月高收益债策略月报：预防性赎回引发信用债调整，警惕过度下沉-240831

1. 预防性赎回可能引发信用债调整，需警惕城投债务压力和房地产企业盈利回款能力的下降。

2. 建议控制城投下沉尺度，优选四川、山东、重庆、贵州等地区城投债券，并密切跟踪房地产企业资金周转情况。

3. 高收益债市场整体表现较弱，发行规模缩小，交投持续缩量，需谨慎关注市场运行情况和信用风险变化。

债券标的：高收益城投债、高收益产业债 操作建议：对高收益城投债，建议控制下沉尺度，优选四川、山东、重庆、贵州等地区内换手率较高的城投债券进行配置；对高收益产业债，建议密切跟踪房企资金周转情况，对短期债券保持谨慎。

理由：对于高收益城投债，部分地方政府面临较大财政压力，尾部城投债务压力较重，需要控制下沉尺度；对于高收益产业债，房地产市场面临压力，建议投资者密切跟踪房企资金周转情况，对短期债券保持谨慎。