银河期货-沥青5月报：成本低位反弹，近端供需改善-250425

【期货品种】：沥青 【交易方向】：中性 【理由】：近期沥青产业链累库速度放缓，库存水平若能维持低位，对后续价格存在支撑；短期油价波动较大，但下行空间有限，预计震荡运行。

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：中长期油价仍面临下行压力，受宏观和地缘因素扰动，预计波动加剧。

【期货品种】：沥青-原油价差 【交易方向】：看空 【理由】：沥青-原油价差走弱，套利机会减少。

【期货品种】：沥青期权 【交易方向】：中性 【理由】：如持有多单，可配合卖看涨策略，降低风险。

1. 4月沥青价格因原油波动大幅下跌至3300元/吨，随后因成本修复和需求改善逐步回升。

2. 预计短期内油价将受到宏观和地缘因素的影响而波动较大，但沥青价格下行空间有限。

3. 建议采取区间震荡策略，关注沥青-原油价差变化，风险主要来自原油价格波动和宏观政策。