人福医药：开源证券-人福医药-600079-公司信息更新报告：收入利润双增长，核心麻醉业务表现亮眼-240728

投资标的：人福医药 推荐理由：公司收入利润双增长，核心麻醉业务表现亮眼，具有市场优势，未来归母净利润预测稳健，国际化体系初具规模，维持“买入”评级。

1. 人福医药2024年上半年收入和利润双增长，核心麻醉业务表现亮眼，维持“买入”评级。

2. 公司积极推进“归核聚焦”工作，各子公司不断提升核心竞争力，产品业务布局拓展稳步推进。

3. 各研发项目稳步推进，国际化体系初具规模，公司面向全球医药市场进行产业布局。

1. 公司2024H1实现收入128.61亿元（同比+3.86%）；扣非归母净利润10.89亿元（+1.68%）。

2. 2024H1公司毛利率为46.78%（+1.18pct）；净利率为11.32%（-2.33pct）。

3. 2024H1公司销售费用率18.51%（-0.56pct）；管理费用率7.28%（+1.43pct）；研发费用率5.49%（+0.31pct）。

4. 宜昌人福业绩稳步提升，2024H1实现营业收入45.02亿元（+11.78%），实现净利润14.25亿元（+17.59%）。

5. 预计2024-2026年归母净利润分别为24.60、30.46、36.27亿元，EPS分别为1.51、1.87、2.22元/股，当前股价对应PE分别为12.9、10.4、8.7倍，维持“买入”评级。

6. 公司积极推进“归核聚焦”工作，各子公司不断提升核心竞争力。

7. 子公司业务表现：宜昌人福神经系统用药收入约37.4亿元（+11.2%）；葛店人福收入6.73亿元（+0.34%）；新疆维药收入5.69亿元（+11.01%）；三峡制药持续减亏；武汉人福加快推进人尿源蛋白产品的开发。

8. 公司研发项目有序推进，国际化体系初具规模，海外业务已覆盖欧美成熟市场以及新兴市场。