三友化工：光大证券-三友化工-600409-2024年半年报点评：Q2业绩环比高增，“三链一群”项目建设稳扎稳打-240903

投资标的：三友化工（600409） 推荐理由：公司Q2业绩环比大幅改善，原材料成本下跌及降本增效措施显著提升盈利能力。

项目建设稳步推进，构建高端产业链布局，未来盈利预测上调，维持“买入”评级，回馈股东的分红政策彰显投资者价值。

- 三友化工2024年上半年实现营业收入108亿元，归母净利润3.28亿元，同比大幅增长111%，Q2业绩环比显著改善。

- 公司持续推进“三链一群”项目建设，重点在高端电子化学品和有机硅新材料领域取得新突破，提升行业竞争力。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到7.10亿元、9.41亿元和11.04亿元，维持“买入”评级，风险主要集中在宏观经济和原材料价格波动。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：三友化工（股票代码：600409） - 2024年上半年营业收入：108亿元，同比下降2% - 归母净利润：3.28亿元，同比增加111% 2. **季度业绩表现**： - Q2营业收入：55亿元，同比下降0.2%，环比增长6% - Q2归母净利润：2.5亿元，同比下降1%，环比增长221% 3. **市场与成本分析**： - 原材料成本下跌，推动公司Q2业绩环比大幅改善。

- 粘胶市场供需逐渐平衡，氯碱行业货源供给缩量，下游需求稳定。

- 各产品的价差情况： - 粘胶短纤价差：4758元/吨，同比-395元/吨，环比-253元/吨 - 纯碱价差：589元/吨，同比-202元/吨，环比-93元/吨 - PVC价差：2444元/吨，同比+162元/吨，环比+188元/吨 4. **项目进展**： - “三链一群”产业布局持续深化，主要项目进展： - 循环经济产业链：电子化学品项目土建施工基本完成，进入安装阶段。

- 有机硅新材料：三期扩建项目和高端硅油项目已进入试生产阶段。

- 精细化工产业链：相关项目已取得安评、环评批复，设备采购完成。

- 新能源新材料：电池级碳酸钠项目土建基本完工，部分设备进入安装阶段。

5. **股东回报与分红**： - 2024年上半年实施了2023年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.083元，共计1.71亿元，占2023年度归母净利润的30.29%。

- 自上市以来累计现金分红42.26亿元。

6. **盈利预测与评级**： - 上调2024-2026年盈利预测： - 2024年归母净利润：7.10亿元（上调23%） - 2025年归母净利润：9.41亿元（上调4%） - 2026年归母净利润：11.04亿元（上调2%） - 对应EPS分别为0.34/0.46/0.53元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济波动风险 - 环保风险 - 原材料价格波动风险 这些信息对于评估公司的财务健康、市场前景和投资价值具有重要意义。