国防军工行业：中邮证券-国防军工行业碳纤维复材深度之一：航空航天牵引需求增长，供应能力提升推进国产替代-241017

- 碳纤维复合材料因其优异的力学性能和轻量化特性，广泛应用于航空航天、军工等领域，市场需求持续增长。

- 2023年全球航空航天军工领域碳纤维复材市场规模达146.2亿美元，国产替代进程加速，国内供应能力不断提升。

- 未来低空经济和商用飞机的需求将进一步推动碳纤维复材市场的发展，相关上市公司具备投资潜力。

该投资报告主要分析了国防军工行业碳纤维复合材料的市场现状与未来发展趋势。

核心要点如下： 1. **碳纤维复合材料特性**：具有优异的力学性能，重量轻且强度高，广泛应用于航空航天、无人机、导弹等领域。

2. **市场需求**：2023年全球碳纤维复材需求约17.69万吨，其中航空航天军工领域占19%。

全球市场规模达到229.6亿美元，航空航天军工领域占64%。

3. **国内市场情况**：国内航空航天领域需求占比相对较小，2023年仅为11%。

国产碳纤维供应能力不断提升，国产替代加速。

4. **供应链结构**：碳纤维复材产业链分为多个环节，包括丙烯腈、原丝、碳纤维、复合材料等。

主要企业包括光威复材、中简科技等，毛利率差异显著。

5. **未来展望**：随着国内大飞机量产和低空经济发展，碳纤维复材需求有望快速增长。

6. **风险提示**：行业需求不及预期、原油价格波动、产品降价等风险因素需关注。

总体来看，碳纤维复合材料在国防军工行业的重要性日益提升，市场前景广阔。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **光威复材** - 主要业务：碳纤维及复合材料的生产。

- 推荐理由：在航空航天军工应用领域具有较高的毛利率（约65%），且涉及预浸料业务，毛利率也在35%左右。

2. **中简科技** - 主要业务：碳纤维及复合材料的生产。

- 推荐理由：与光威复材类似，毛利率高，专注于航空航天军工领域。

3. **中复神鹰** - 主要业务：碳纤维及复合材料的生产。

- 推荐理由：在高性能工业应用领域，毛利率为30%，具备一定的市场竞争力。

4. **恒神股份** - 主要业务：碳纤维及复合材料的生产。

- 推荐理由：在高性能工业和预浸料方面的毛利率分别为1%和48%，显示出多元化的市场布局。

5. **吉林化纤** - 主要业务：碳纤维的生产。

- 推荐理由：尽管2023年毛利率为-34%，但作为低成本工业应用企业，具备潜在的市场回暖机会。

6. **中航高科** - 主要业务：预浸料的生产。

- 推荐理由：在预浸料业务中毛利率达到35%，有助于提升整体盈利能力。

7. **佳力奇** - 主要业务：复材零部件的生产。

- 推荐理由：飞机复材零部件业务毛利率为34%，在航空航天领域有较好表现。

8. **航天环宇** - 主要业务：复材结构件的生产。

- 推荐理由：作为复材零部件厂商，具备航空航天行业的应用潜力。

9. **广联航空** - 主要业务：复材结构件的生产。

- 推荐理由：同样在航空航天领域，具备市场需求。

### 推荐理由总结： - **市场需求增长**：航空航天军工领域对碳纤维复材的需求持续增长，预计将推动相关企业的市场需求。

- **国产替代加速**：随着国内碳纤维供应能力的提升，国产替代将加速，相关企业将受益。

- **高毛利率**：多家企业在航空航天及高性能领域的毛利率较高，表明其产品的市场竞争力和盈利能力。

- **政策支持**：国防和航空航天产业的政策支持将进一步促进相关企业的发展。

### 风险提示： - 行业需求不及预期、原油价格波动、产品降价超出市场预期等风险因素需关注。