海格通信：天风证券-海格通信-002465-一季度业绩平稳，全面受益于北斗+低空+卫星-240510

投资标的：海格通信 推荐理由：公司在北斗+低空+卫星领域全面受益，业绩稳健增长，无线通信业务稳健发展，有望成为中长期增长点。

预计军工通信行业有望边际改善，北斗业务放量，为公司中长期发展提供支撑。

1. 海格通信一季度业绩平稳，全面受益于北斗+低空+卫星，收入和净利润均实现稳健增长。

2. 公司无线通信业务稳健发展，北斗订单充足，毛利率同减环增费用率减少，费用控制得当。

3. 卫星通信芯片—终端一体化布局有望成为公司中长期增长点，信息支援部队成立对军工通信行业有望边际改善，投资建议维持“增持”评级。

1. 公司一季度业绩表现平稳，收入11.44亿元，归母净利润4251万元，扣非归母净利润2352万元。

2. 公司下游军工央企人事变动和中期调整等因素影响下，23年及24年Q1营收均稳健增长。

3. 公司无线通信业务稳健，北斗订单充足。

4. 公司毛利率同比基本持平环比增长1.26%，费用率同比减少1.93%。

5. 公司在无线通信领域取得多项突破，包括短波下一代产品推广应用、超短波全面取得下一代主型产品研制资格等。

6. 公司在北斗导航各应用平台已获批量订货，成为多款支持“手机直连卫星”功能的手机终端关键零部件供应商之一。

7. 2024年4月19日中国人民解放军信息支援部队成立，对加快国防和军队现代化具有重大而深远的意义。

8. 预测24-26年归母净利润分别为8.56/10.73/12.81亿元，维持“增持”评级。