华福证券-AI浪潮中，谁将盈利突围？-250505

- 在AI浪潮中，主要受益的公司可分为三类：上游“卖铲子”的公司、技术新需求公司和赋能全行业的公司。

- 股价的第一波行情主要由估值驱动，第二波行情则需通过盈利验证。

- 领先盈利的信号包括营收增长、现金流状况和预收款项，这些将帮助筛选出可能率先盈利的核心标的。

在AI浪潮中，盈利突围的关键在于识别三类“风口”公司：上游“卖铲子”的企业、技术新需求的公司以及赋能全行业的企业。

股价的驱动机制经历了从估值到盈利的转变，第一波行情主要由估值推动，而第二波行情则需要业绩验证。

历史上两次技术革命验证了这一点。

从财务角度看，领先盈利的信号包括：一是营收增长，需注意经营策略可能导致信号失灵；二是现金流的健康状况更能反映公司利润；三是预收款项可能领先于营收，具有前瞻性。

风险提示方面，需关注历史经验不代表未来、行业不确定性、国内经济复苏速度、海外降息节奏及地缘政治风险等因素。

最终，能够率先实现盈利的公司将有望迎来第二波行情。

本报告的投资建议及理由为： - 在AI浪潮中，主要受益的公司分为三类：上游“卖铲子”的公司、技术新需求公司和赋能全行业的公司。

- 股价的第一波行情主要由估值驱动，第二波行情则需通过公司盈利进行验证。

- 领先盈利的信号包括营收增长、现金流状况以及预收款项的变化。

- 关注营收增长时需警惕经营策略对信号的影响。

- 投资者应关注能够率先实现盈利的公司，以把握第二波行情机会。

- 风险因素包括行业不确定性、经济复苏速度、降息节奏及地缘政治风险。