慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：关税互搏，中美经济韧性谁更强？-250411

1. 美国受关税影响，经济增速预计下降1.1个百分点，通胀上升1.3个百分点，减税政策难以完全对冲经济压力。

2. 中国出口受冲击，预计GDP增速将下降1.3个百分点，工业品通缩压力加大，但政策空间仍较大，可通过财政和货币政策进行应对。

3. 中美经济在关税互搏中展现出不同的韧性，美国面临“经济下行+通胀反弹”的双重压力，而中国则有政策工具可供使用。

该投资报告主要分析了中美之间的关税互搏及其对两国经济的影响，核心要点如下： 1. **美国经济状况**： - 关税政策预计将拖累美国GDP同比增速约1.1个百分点，尤其影响中西部和依赖制造业的地区。

- 通胀上升预计将增加1.3个百分点，限制美联储的降息空间。

- 减税法案可能对经济产生一定支持，但难以完全抵消经济下行压力。

2. **中国经济状况**： - 预计美国关税落地后，中国出口同比增速将下降约11个百分点，直接和间接出口均受到显著影响。

- 对中国GDP的影响预计为1.3个百分点，主要集中在制造业。

- 关税带来的压力可能导致工业品价格（PPI）同比增速下降约2.2个百分点，影响企业盈利。

3. **政策应对**： - 中国在货币和财政政策上均有调整空间，可能会采取扩张性措施以应对关税冲击。

- 重点关注稳住资产价格、促进消费和加速重大项目投资，以稳定经济和就业。

总结来看，中美两国在关税互搏中均面临经济下行和通胀压力，但中国在政策应对上具有更大的灵活性和空间。

本报告的投资建议及理由为： - 美国面临“经济下行+通胀反弹”的双重压力，减税政策难以完全对冲经济下行风险。

- 中国出口受关税影响显著，预计对GDP增速产生拖累，需关注工业企业盈利水平下降。

- 中国有政策空间应对关税冲击，包括财政政策扩张、货币政策降息降准等。

- 重点关注稳住资产价格和提振消费的相关政策，可能带来投资机会。

- 投资者应关注重大项目提前启动及相关政策对沿海制造业的支持，稳定就业市场。