国防军工行业：华西证券-国防军工行业点评报告：消耗品无人机，放手放权放开造-250713

- 美国国防部长签署备忘录，重塑军用无人机战略，目标到2027年实现小型无人机领域的主导地位。

- 备忘录强调将小型无人机视为消耗品，简化采购流程，并下放采购权给基层指挥官，以提升作战灵活性。

- 中国在无人机生产领域占据主导地位，成本低廉且效率高，推动全产业链自主化，未来市场竞争将更加激烈。

本报告分析了美国国防部在无人机领域的新政策，重点强调了“放手放权放开造”的战略。

美国防部长赫格赛斯签署的备忘录旨在到2027年实现美军在小型无人机领域的主导地位，主要措施包括： 1. 将小型无人机视为“消耗性资产”，简化采购流程，允许基层指挥官直接采购和测试无人机。

2. 设立国家级无人机试验靶场，推动无人机系统在联合部队中的快速推广，特别是优先部署于印太地区。

3. 激励美国本土无人机制造业，通过融资方案和政策松绑，促进创新和生产。

报告还指出，AI技术的应用提升了无人机的环境感知和自主决策能力，推动了无人机产业的发展。

中国在商用无人机领域占据主导地位，但面临出口下降和成本上升的挑战。

投资建议方面，推荐关注以下公司： 1. 睿创微纳：提供多维感知产品，涵盖红外、微波和激光技术。

2. 复旦微电：FPGA龙头，具备高性能和灵活性，适用于无人机。

3. 航天彩虹：专注于军用无人机的研发，具备隐身、高速等特性。

风险提示包括下游需求不及预期等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 睿创微纳：作为多维感知龙头，睿创微纳在红外领域具有优势，并正在拓展微波和激光领域。

公司拥有从红外芯片、红外探测器到热成像仪的全产业链布局，能够为无人机等无人装备提供多种配套产品。

随着行业需求的提升，公司的业务规模也在逐步扩大，且在微波和激光方向的研发进展显著。

2. 复旦微电：作为国内FPGA龙头，复旦微电的FPGA产品在无人机上具有巨大应用潜力。

公司积极推进FPGA与自研AI引擎的融合，形成AI算力平台，且新一代FPGA产品已完成样片测试并开始小批量销售，显示出其技术和市场前景。

3. 航天彩虹：航天彩虹专注于高端军用无人机的研发，具备隐身、高速、高空飞行及超长航时能力。

公司成功推出多款尖端产品，并在军贸市场取得突破，尤其是在亚洲市场的扩展，为后续的出口打下基础，显示出强大的市场竞争力和成长潜力。