- 2024年,广东和江苏继续领跑全国GDP,重点省份增速普遍低于非重点省份,山西经济增速最低。
- 财政收入大多数省市实现正增长,但税收占比下降,地方政府土地财政收入承压,债务压力加大。
- 重点省份城投债市场表现为净融资,发行成本下降明显,整体融资环境趋于改善,但仍需关注政策和信用风险。
投资标的及推荐理由债券标的:重点省份的城投债及非重点省份的城投债。
操作建议:关注重点省份城投债市场的投资机会,尤其是南宁、沈阳、昆明和长春等地的城投平台。
理由:2024年重点省份的发债成本下降,且在化债政策推动下,弱区域的融资成本下降更为显著,表现出净融资的趋势。
同时,虽然重点省份的城投平台新增非标融资数量和规模有所压降,但仍有部分地级市能够实现净融资,显示出一定的投资机会。
此外,非重点省份的城投债市场也在净融资,且整体债务增速低于重点省份,风险相对分散。