华西证券-流动性跟踪：5月大行还在买票-240518

1. 资金面整体宽松，资金分层基本消失，非银资金需求持续下滑。

2. 票据市场利率持续下行，大行维持净买入票据，5月信贷仍然偏弱。

3. 政府债净缴款略低于前一周，同业存单净融资继转正，存单利率小幅下行。

资金面整体宽松，资金分层基本消失。

银行融出持续下滑，非银资金相对充裕，成为资金融出方。

下周进入税期，资金面波动可能加大。

票据利率持续下行，大行维持净买入票据，显示信贷偏弱。

政府债净缴款略低于前一周，对资金面影响较小。

同业存单净融资转正，利率小幅下行。

风险提示为流动性出现超预期变化和货币政策出现超预期调整。