银轮股份：东方证券-银轮股份-002126-年报点评：盈利能力持续提升，第三增长曲线业务及海外订单持续突破-240420

投资标的：银轮股份 推荐理由：公司盈利能力持续提升，海外订单持续突破，新能源及第三曲线业务有望维持较快增长，海外工厂盈利能力有望提升，具有较好的投资潜力。

1. 银轮股份2023年营收和净利润均实现大幅增长，公司盈利能力持续提升。

2. 公司新能源及第三曲线业务增长迅速，海外订单持续突破，海外工厂盈利能力有望提升。

3. 公司2024年经营目标为营收130亿元，海外经营体整体盈利，毛利率和费用率均有所改善，新项目定点进展顺利。

1. 公司2023年营业收入为110.18亿元，同比增长29.9%，归母净利润为6.12亿元，同比增长59.7%。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元。

3. 公司2024年经营目标为营业收入130亿元，海外经营体实现整体盈利，实现归母销售净利率6%以上。

4. 2023全年毛利率为21.6%，同比提升1.7个百分点，费用率为13.3%，同比下降0.4个百分点。

5. 公司2023年新项目定点进展顺利，新能源及第三曲线业务有望维持较快增长。

6. 公司2023年商用车及非道路/乘用车板块营收分别达45.16/54.28亿元，同比增长11.7%/51.2%。

7. 公司2023年数字与能源业务营收6.96亿元，同比增长37.4%。

8. 2023年墨西哥工厂及波兰工厂相继投产，墨西哥工厂在4季度实现盈亏平衡，北美区域已整体实现盈利。

9. 预测2024-2026年EPS分别为1.06、1.43、1.79元，维持买入评级。