TMT行业：红塔证券-TMT行业月报：2025年一季度通信板块业绩持续增长，计算机板块盈利得到改善-250507

- 2025年一季度，通信行业业绩持续增长，营业收入同比增2.45%，净利润增6.9%，光模块板块表现尤为突出。

- 计算机行业盈利明显改善，营业收入同比增16%，实现扭亏为盈，但整体业绩仍受压，53%的公司出现亏损。

- 美国高关税政策和国际贸易冲突对行业出口造成冲击，市场需求不足仍是主要风险。

2025年一季度，通信板块业绩持续增长，但受美国“对等关税”政策影响，整体市场表现不佳。

通信行业营业收入达到6390.2亿元，同比增长2.45%；净利润为521.8亿元，同比增长6.9%。

光模块板块表现突出，营收和净利润分别同比增长52.81%和114.54%。

三大运营商合计营收5017亿元，净利润421亿元，分别同比微增0.8%和3.56%。

计算机行业在同一季度盈利明显改善，营业收入2711.2亿元，同比增长16%；净利润14.1亿元，实现扭亏为盈。

然而，346家上市公司中有53%出现亏损。

算力行业受人工智能需求推动，营业收入和净利润分别同比增长42.08%和45.41%；信创和工业软件领域也有所增长，但医疗软件和网络安全板块表现低迷。

风险方面，美国高关税政策的不确定性及国际贸易冲突持续影响国内企业出口，市场需求不足导致软件行业大部分公司仍处于亏损。

报告观点仅供参考，投资者需自行承担风险。

投资标的及推荐理由： 1. 通信行业相关公司： - 推荐理由：尽管受到美国“对等关税”政策影响，通信行业在2025年一季度依然实现了营业收入6390.2亿元，同比增长2.45%，净利润521.8亿元，同比增长6.9%。

光模块板块表现尤为突出，相关上市公司营收同比增52.81%，净利润同比增114.54%。

人工智能带动的市场需求为公司业绩提供了有力支撑。

2. 光模块相关公司： - 推荐理由：光模块板块在一季度表现亮眼，受益于国内外对人工智能算力需求的持续高涨，相关配件供不应求，推动了行业整体需求。

3. 运营商（如中国移动、中国联通、中国电信）： - 推荐理由：三大运营商在2025年Q1延续稳健增长，合计营收5017亿元，同比微增0.8%，净利润421亿元，同比增长3.56%。

运营商通过发展5G专网、算力网络、数字服务等新型业务，推动利润指标持续优于营收增速。

4. 计算机行业相关公司： - 推荐理由：计算机行业在2025年一季度盈利明显改善，营业收入2711.2亿元，同比增长16%，净利润扭亏为盈。

尤其是算力板块营业收入同比增长42.08%，净利润同比增长45.41%，显示出人工智能高需求的持续推动。

5. 人工智能相关公司： - 推荐理由：人工智能的高需求持续推动算力行业的业绩增长，相关公司在市场中具备良好的发展前景。

风险提示：需要关注美国高关税政策的变化及国际贸易冲突对国内企业出口业务的影响，同时软件行业大部分公司仍处于亏损状态。