汽车行业：华福证券-汽车行业：以旧换新细则出台，行业需求有望复苏-240805

- 以旧换新政策细则出台，乘用车和商用车补贴大幅提高，行业需求有望复苏。

- 自主品牌市占率提升，建议关注比亚迪和江淮汽车等优质龙头企业。

- 商用车领域受益最大，推荐关注中国重汽和宇通客车等高分红公司。

**汽车行业投资报告核心要点总结：** 1. **以旧换新政策细则**： - 乘用车补贴翻倍：报废国三及以下排放标准燃油车或2018年前注册的新能源车，购买符合目录的新能源车可获2万元补贴，购买2.0升及以下燃油车可获1.5万元补贴。

- 商用车补贴：中型、重型营运货车报废补贴1-4.5万元，购置国六排放标准货车补贴2.5-6.5万元，新能源货车补贴3.5-9.5万元。

- 城市公交车更新补贴：每辆车平均补贴8万元，动力电池更换补贴4.2万元。

2. **市场表现**： - 本周汽车板块下跌1.1%，表现低于沪深300指数；年初至今汽车板块累计下跌5.6%。

- 乘用车零售和批发销量同比均有所下降。

3. **投资建议**： - **乘用车**：关注自主品牌，推荐稳健标的比亚迪和弹性标的江淮汽车。

- **商用车**：重卡和客车龙头如中国重汽、潍柴动力、宇通客车受益于以旧换新政策。

- **零部件**：看好智能化相关企业，如银轮股份、新泉股份等。

4. **风险提示**： - 宏观经济下行、汽车销量不及预期、政策落地不及预期、市场价格战加剧、原材料成本上升等风险。

总体来看，政策支持将推动汽车行业需求复苏，自主品牌和相关零部件企业有望受益。

以下是投资报告中提到的投资标的及推荐理由： ### 乘用车 - **比亚迪**（稳健标的） - 推荐理由：自主品牌市占率逐步提升，产品出海向产能出海转变，具备可持续性。

- **江淮汽车**（弹性标的） - 推荐理由：自主优质龙头企业有望加速成长。

### 商用车 - **中国重汽**（重卡龙头） - 推荐理由：以旧换新政策受益最大，行业格局稳定，高分红受市场青睐。

- **潍柴动力**（重卡龙头） - 推荐理由：同上。

- **宇通客车**（客车龙头） - 推荐理由：同上。

### 零部件 - **银轮股份**（T链） - 推荐理由：低估值+高成长，智能化已成为决定车型销量的重要因素。

- **新泉股份**（T链） - 推荐理由：同上。

- **经纬恒润**（智能驾驶） - 推荐理由：看好智能化核心标的。

- **保隆科技**（智能驾驶） - 推荐理由：同上。

- **继峰股份**（智能座舱） - 推荐理由：看好智能化核心标的。

- **森麒麟**（轮胎成长标的） - 推荐理由：同上。

### 机器人 - **拓普集团**（T链） - 推荐理由：产业趋势向上，事件密集催化。

- **三花智控**（T链） - 推荐理由：同上。

- **北特科技**（T链） - 推荐理由：同上。

- **五洲新春**（T链） - 推荐理由：同上。

- **安培龙**（传感器） - 推荐理由：同上。

- **柯力传感**（传感器） - 推荐理由：同上。

- **华依科技**（传感器） - 推荐理由：同上。

### 低空经济 - **万丰奥威**（整机核心标的） - 推荐理由：政策催化不断，多应用场景下市场空间巨大。

- **宗申动力**（产业链核心标的） - 推荐理由：同上。

- **莱斯信息**（空管核心标的） - 推荐理由：同上。

- **深城交**（设计规划核心标的） - 推荐理由：同上。

- **中信海直**（运营核心标的） - 推荐理由：同上。

### 风险提示 - 宏观经济下行； - 汽车销量不及预期； - 汽车产业刺激政策落地不及预期； - 市场价格战加剧的风险； - 零部件年降幅度过大； - 关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。