纳睿雷达：中邮证券-纳睿雷达-688522-2024H1新签订单5.4亿元，下半年业绩有望释放-240825

投资标的：纳睿雷达（688522） 推荐理由：纳睿雷达是一家专注于X波段有源相控阵雷达产品的企业，具有稳定的产品质量和优异的产品性能，已在气象探测和水利测雨领域取得市场份额。

公司不断加强研发投入，拓展市场布局，尤其在低空和民航空管雷达领域有广阔的市场空间。

预计公司未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

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1、纳睿雷达2024H1新签订单5.4亿元，下半年业绩有望释放，受合同签署时间集中和配套基础设施建设进展缓慢等影响收入同比持平。

2、公司毛利率维持高位，增加研发投入、计提信用减值以及公益捐赠增加影响净利润，持续拓展市场、完善产业布局，水利测雨领域有望成为公司X波段雷达重要市场方向。

3、低空和民航空管雷达市场空间广阔，公司积极切入有望打开长期发展天花板，预计公司2024-2026年归母净利润为2.16亿元、4.05亿元和5.37亿元，对应当前股价PE为40、21、16倍，维持“增持”评级。

1. 纳睿雷达2024H1实现营业收入0.73亿元，同比增长1%。

2. 2024H1新签订单达5.4亿元，相当于公司2023年收入的254%。

3. 公司销售毛利率为78.80%，同比提高5.51个百分点。

4. 公司研发投入增长30%，为公司长远发展奠定基础。

5. 公司在水利测雨领域有望成为重要市场方向。

6. 公司发布Ku波段双极化有源相控阵雷达，丰富了产品线，拓宽了低空经济等领域的应用场景。

7. 公司加入了珠海高新区低空经济产业联盟，并担任理事长单位。

8. 公司已与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相关产品处于市场推广阶段。

9. 预计公司2024-2026年归母净利润为2.16亿元、4.05亿元和5.37亿元。

10. 维持“增持”评级。